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2026年02月11日 22时44分21秒
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文章来源：上海证券报
ETF市场正在迎来加速发展期。接下来，ETF市场将如何演绎？投资者如何利用ETF把握机会？哪些方向值得关注？近日，华安基金总经理助理、首席指数投资官许之彦接受了上海证券报记者专访。
三大方向成突破重点
“不到十年时间，国内ETF规模实现了20倍以上的跨越，这一发展态势符合行业内生规律，但增长速度超出预期。”许之彦表示，ETF的爆发式增长，本质上是资本市场日益成熟、居民财富管理需求升级与产业发展共振的结果。
在许之彦看来，ETF的核心优势在于透明度高、成本低、流动性好，这种特性使其成为机构投资者与中长期资金布局A股的重要载体。
不过，在ETF快速发展背后，行业也面临同质化竞争加剧的挑战。基金公司扎堆布局热门赛道，导致跟踪同一指数的ETF大量出现，既造成营销内耗，也增加了投资者的选择难度。
“ETF行业的下半场，竞争重心将从规模比拼转向质量竞争，差异化能力成为核心竞争力。”许之彦表示，未来行业应锚定三大方向实现突破。
从产品创新看，要直击需求痛点，而非简单复制指数：一方面，深耕主流宽基赛道，提升流动性与交易效率；另一方面，在新质生产力、科技自主、绿色转型等能够体现产业洞察力的细分领域前瞻性布局，开发具有真实配置价值的主题工具。
在服务模式上，从“卖产品”转向“帮配置”，ETF只是资产配置的起点，管理人应提供清晰的策略逻辑、定期组合检视与投顾场景解决方案，帮助投资者克服追涨杀跌的冲动，实现长期持有。
基础设施要协同升级，包括更高质量的指数编制、更高效的做市机制、更透明的信息披露，以及适配养老金、保险等长期资金的产品设计，这需要全产业链共同发力。
展望未来，许之彦认为ETF市场仍有广阔的增长空间。目前A股ETF规模占总市值的比重仅3%至4%，远低于美国的13%、日本的11%，提升潜力巨大。加之债券、商品、跨境等品类的拓展，以及smart beta等创新产品的发展，到2035年国内ETF规模有望达到12万亿元至18万亿元。
看好科技投资主线
2026年初，许之彦提出了“2026年从预期驱动走向业绩兑现”的判断，正逐步得到市场验证。
“业绩兑现将呈现结构性分化特征，并非所有热门板块都能顺利过渡到盈利阶段。”许之彦分析称，真正能脱颖而出的，是订单可见、现金流改善、全球竞争力明确的细分领域。AI高端芯片设备等环节，部分龙头企业营收与利润同步高增长；而缺乏真实收入转化的概念类主题，可能面临估值回调压力。同时，宏观经济温和修复与微观企业韧性共同决定兑现节奏，PPI、PMI等指标企稳意味着企业盈利环境改善，但弹性有限，机会将集中在新质生产力相关的高质量成长板块。
在这样的市场环境下，许之彦看好创业板50 ETF的配置价值。作为华安基金率先推动编制的指数，创业板50指数已成长为深交所旗舰指数。
“指数成分股前十大权重股平均海外收入占比达49%，在光模块、动力电池、创新药等赛道已进入业绩兑现期，随着AI算力建设、新能源储能放量等产业趋势深化，业绩有望持续释放。”许之彦说。
许之彦表示，与沪深300、中证500等传统宽基及其他科创类指数相比，创业板50的差异化优势十分鲜明：战略性新兴产业占比超99%，信息技术与新能源合计权重超85%；龙头更集中、盈利更强，千亿市值公司达16家，盈利能力与研发强度显著优于同类指数；兼具大盘稳定性与成长爆发力，既具备一定抗风险能力，又能充分受益于产业升级与政策红利，适合看好中国科技长期发展、追求成长性且能承受一定波动的投资者，以及希望一键布局多科技赛道、分散单一行业风险的配置型资金。
除创业板50 ETF外，许之彦认为，黄金与红利类ETF也具备不错的配置价值。美联储降息周期延续带来的流动性宽松、美元信用削弱与地缘冲突频发、全球央行购金持续等因素仍将对黄金资产构成支撑，叠加黄金与股债资产的低相关性，在组合中加入黄金有望改善夏普比。此外，在低利率环境下，红利资产吸引力持续提升。
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